BASE（4477）SBIのTOB価格340円を超過で推移！どうしたものか・・・

こんにちは。最近は過ごしやすい気候になり、睡眠の秋まっしぐらのぶたやまです。

今回は、先日BASEのTOB期間延長の話の続きとなります。

2026年10月3日 BASE（4477）TOB期間が10月15日まで延長！理由と今後の株価を考察

2026年10月5日の終値は404円、10月6日は378円となりました。

一方、SBI証券などによるBASE株式の公開買付け（TOB）が進められていますが、そのTOB価格は1株340円です。

つまり現在（2026年10月6日時点）の株価は、TOB価格を大幅に上回っている状態です。

「なぜ市場では340円を超えて取引されているのか？」

「SBIのTOBは今後どうなるのか？」

今回は、10月6日時点の状況をもとに妄想してみます。

※本記事は2026年10月6日時点の情報をもとにした、ぶたやまの個人的な分析（妄想）です。将来の株価やTOBの結果を保証するものではありません。

なぜTOB価格より株価が高くなったのか？
SBIにとってはかなり難しい状況になってきた
今後考えられそうなシナリオ
ぶたやまはどうするか？
今後チェックしたい3つのポイント
まとめ

なぜTOB価格より株価が高くなったのか？

最大の謎であった「株価がTOB価格を上回る」ですが、こちらは10月5日のBASEのIRでおおよそ判明しました。

やはり牧寛之氏が動いたのが原因でした。

牧氏は以前からBASE株を大量に保有している大株主です。

2026年5月時点では、約2,421万株、保有割合20％超を保有していました。

そして今回、牧氏側はBASE株の買い付けを再開し、30％超を目指す意向を示しています。

SBIが、

「340円でBASE株を最大約20％取得したい」

と考えている一方で、

牧氏側は、

「市場から株を買い増して30％超を目指す」

という構図になってきました。

つまり現在のBASEは、

「SBI vs 牧氏」

の可能性が出てきた、ということでしょうか。

ぶたやま

個人的には、牧氏がTOBに応募していなくてホッとしました

牧氏はTOBに応募したら大きな損失となるので、まぁ応募しないだろうと思っていましたが、確認が取れたのは良かったです。

SBIにとってはかなり難しい状況になってきた

SBIのTOB価格340円に対し、現在の市場価格は378円。

これではSBIに応募する理由はなく、市場で売却する方が有利です。

SBIにとっては、

「340円で本当に必要な株式を集められるのか？」

という問題が生じます。

SBIで考えられる対応は、大きく3つあります。

① 340円のままTOBを続ける

最もシンプルな選択肢です。

しかし、現在404円で取引されていることを考えると、応募株式が十分に集まるのかが問題になります。

ぶたやま

このパターンはSBIがTOBを諦める意味合いになるかと思います。

② TOB価格を引き上げる

例えば、

340円 → 360円 → 380円 → 400円

などに引き上げる可能性です。

もしSBIがBASEをどうしても持分法適用会社にしたいのであれば、この選択肢が浮上します。

ただし、SBIはすでに320円から330円、さらに340円へとTOB価格を引き上げています。

さらに400円以上まで引き上げるとなれば、SBIにとってはかなり高い買い物になります。

ぶたやま

とても嬉しい案ですが、SBIがそこまで予算を取っているか疑問かなぁと

③ TOBを終了・撤回する

SBIが

「340円で集められない」

と判断した場合、TOBを終了する可能性もあります。

ぶたやま

この可能性が高そうな気がしてます・・・

個人的にはSBIとBASEでタッグを組んで企業価値を上げてほしいので、TOB自体は賛成です。

SBIが頑張ってくれないかなあ・・・

今後考えられそうなシナリオ

ここからは、10月5日時点で考えられそうなシナリオを妄想してみます。

シナリオ	株価への影響	ぶたやま妄想
① 340円TOBがそのまま成立	下落要因	★☆☆☆☆
② 340円TOBで一部取得	やや不透明	★★★☆☆
③ SBIがTOB価格を引き上げる	大幅上昇要因	★★☆☆☆
④ SBI撤退＋牧氏買い増し継続	上昇要因	★★★☆☆